建材行业投资策略：迷雾中的光-1226-长江证券-24页.pdf

【建材行业投资策略】2018年，建材行业呈现出明显的差异化表现，水泥等开工端建材受益于地产新开工面积的高增长，表现优于家装建材。2019年，行业展望聚焦于水泥股的配置价值和家装建材的触底回升，以及新材料领域的长期投资机会。 【水泥行业】水泥股的价值受需求预期和价格表现双重影响。历史上，需求主导阶段，股价变动与需求预期变化密切相关；供给主导阶段，水泥价格直接影响股价；在地产宽松时期，股价通常表现积极。2016年以来，华东市场经历了竞争、协同及限产三个价格阶段，目前处于限产价格状态。2019年上半年，尽管限产可能边际放松，但需求支撑（包括新开工高增长延续和基建需求企稳回升）预计将使水泥股保持配置价值。推荐关注海螺水泥和冀东水泥，前者具有中期投资价值，后者因基建发力将受益。 【后端建材】竣工建材如家装建材，其需求受资金和合同约束。历史数据显示，资金紧张时新开工增加，竣工延迟，但最终竣工需求会释放，预计2019年竣工增速将迎来拐点。因此，推荐关注一二线城市占比高的伟星新材和快速拓展一二线市场的三棵树。同时，玻璃行业由于处于冷修高峰期，有望受益于竣工回升带来的供需改善。 【新材料领域】在宏观经济弱势环境下，新材料因其低基数、替代成长和下游成本敏感性的增强，展现出较强的抗周期性和成长潜力。推荐关注坤彩科技、再升科技和山东药玻，这些企业分别在各自领域有较大成长空间。中国巨石凭借性价比优势和全球化进程，预计在2019年可能出现优质投资时机。 【风险提示】建材行业的投资风险主要包括地产新开工面积增速大幅下滑、环保限产政策超预期放松等因素。因此，投资者需密切关注相关政策和市场动态，以做出更为精准的投资决策。