行业轮动系列（1）：如何从微观结构探析行业轮动信息-20219-中金公司-22页.pdf

"行业轮动系列（1）：如何从微观结构探析行业轮动信息"本报告介绍了如何从微观结构探析行业轮动信息，旨在帮助投资者更好地了解行业轮动机制，提高投资回报。报告从三个方面探析行业轮动信息：财务基本面信息、分析师行为信息和动量信息。财务基本面信息方面，报告发现营运效率边际改善的行业更受市场认可。营运效率边际改善程度的资产周转率变动指标、产能利用率提升指标均具有不错的行业截面预测能力。同时，资产负债率边际提升的行业未来市场走势往往也更好。分析师行为信息方面，报告发现预期边际变化与关注度均有效。分析师行为数据具有更为前瞻性的行业预测能力。分析师一致预期EPS的上调，以及分析师群体的高关注热度，均能一定程度表征行业的高景气度。动量信息方面，报告发现微观结构中蕴含着更稳定的动量信息。传统动量在行业轮动上的信息稳定性较差。利用行业内成分股结构分化特征对动量指标进行改进，构造出预测信息更为稳定的龙头领先程度指标与分化度调整动量指标。综合指标方面，报告采用大类内部细分指标等权的方式分别构建财务基本面、分析师行为、动量三大类指标，并按一定权重将三大类指标加总成最终综合轮动指标。综合指标截面预测能力优秀，2010年1月至2021年1月期间，IC均值高达12.15%，ICIR为0.52。报告最后提供了最新观点，建议配置：消费者服务、汽车、机械、基础化工、电力设备及新能源、有色金属；建议规避：综合金融、综合、商贸零售、通信、房地产、交通运输。此外，报告还提供了一些相关研究报告，包括量化策略|量化择时系列（1）：金融工程视角下的技术择时艺术和量化策略|量化多因子系列（1）：QQC综合质量因子与指数增强应用。本报告对行业轮动机制进行了深入的分析和探析，为投资者提供了有价值的信息和建议。