通信设备行业云计算跟踪新系列二：云厂商资本开支与上游设备&芯片景气联动效应专题研究-0424-海通证券-26页.pdf

【通信设备行业云计算跟踪新系列二】专题研究主要探讨了云厂商资本开支如何影响上游设备和芯片行业的繁荣。随着云计算的普及，数据中心的需求不断增加，从而推动服务器市场规模的快速增长。据智研咨询数据，2017年第四季度全球服务器收入和出货量分别实现了27%和10.9%的同比增长，而中国市场的增长更为显著，2018年第二季度服务器市场规模和出货量分别达到了69%和42%的同比增长。云厂商的资本开支与全球服务器市场的景气度紧密关联。IDC数据显示，2018年第三季度，主要OEM服务器厂商如戴尔、HPE、浪潮和联想等占据了大部分市场份额。尤其是浪潮和华为等国产服务器厂商，其全球市场份额增长迅速。在服务器核心部件方面，CPU、GPU、FPGA和存储芯片扮演着关键角色，云厂商如英特尔、英伟达、AMD、赛灵思和美光等企业是这些领域的主导者。特别是在中国市场，基于ARM架构的自主CPU服务器（如华为海思）出货量增长迅速。 GPU市场由英伟达和AMD双巨头主导，随着虚拟货币热度下降，数据中心和AI应用场景成为GPU需求的新动力。FPGA芯片中，赛灵思和英特尔（通过收购Altera）占据了显著位置，尤其在数据中心市场，CPU+FPGA方案受到重视。存储芯片的应用广泛，移动终端、PC和服务器（IDC）是主要市场，尽管短期可能面临增速放缓，但长期来看，随着互联网流量的持续增长，对存储需求的依赖将推动市场扩张。交换机市场具有较高的进入壁垒和集中度，受益于云计算和物联网的发展，网络节点的爆发式增长促进了交换机市场的长期增长。尽管交换机市场与云厂商资本开支的趋势相似，但其短期波动与云厂商资本开支的联动性相对较弱，更多地与网络节点和数据动态流量有关。以太网交换机市场规模稳定增长，特别是100GB交换机市场规模和占比不断提高，反映了数据中心需求的拉动。云厂商的资本开支与硬件设备和芯片厂商之间存在联动效应。云厂商的资本开支增速与服务器市场规模、GPU市场规模的增速同步，且云厂商的资本支出可以作为其云服务收入的前瞻性指标。CPU市场规模的增长虽与云厂商资本支出有关联，但相较于GPU，其联动效应较弱。投资建议方面，鉴于国内云计算服务的快速发展，投资者应关注那些能从云厂商资本开支增长中受益的上游设备和芯片制造商。这包括但不限于服务器、交换机、CPU、GPU和FPGA等相关领域的企业，以及在云计算和数据中心领域有深入布局的国产厂商。同时，考虑到市场的波动性和技术更新的快速性，投资者需关注行业动态，把握市场趋势，以做出明智的投资决策。