量化视角下的信用+货币周期与资产配置-0522-中信建投-28页.pdf

量化视角下的信用+货币周期与资产配置本报告从量化视角出发，研究了信用货币周期对资产配置的影响，并提出了基于信用货币周期的大类资产轮动策略和行业轮动策略。一、信用货币周期的刻画信用货币周期是一个四周期轮动模型，分别是宽货币+宽信用、宽货币+紧信用、紧货币+宽信用、紧货币+紧信用四个状态。通过国债收益率与信用利差，可以更好地刻画出他们所对应的货币周期和信用周期。二、大类资产在信用货币周期下的表现符合周期特点，股票资产在宽货币+宽信用周期表现最佳，商品在紧货币+紧信用周期表现最佳，而债券在宽货币+紧信用与紧货币+宽信用周期表现最为优秀。三、信用货币周期下的资产配置策略基于信用货币周期的大类资产轮动策略可以选择在宽货币+宽信用周期配置股票，在紧货币+紧信用周期配置商品，在宽货币+紧信用与紧货币+宽信用周期配置债券与现金。该策略的历史表现优秀，年化超额收益17.10%，最大回撤-23.62%，IR1.11，胜率61.83%。四、信用货币周期下的行业轮动策略在行业层面，我们分别使用绝对排名法与排名偏离度法两种不同方法对信用货币周期下的行业配置进行了研究发现两种方法各有优劣，但同时又具有一致性。我们整合两种方法，构建了基于信用货币周期的行业轮动策略，该策略同样取得良好的效果：相对行业等权及沪深300，年化超额收益为15.77%、21.56%，IR1.23、1.34，胜率64.12%、62.60%。五、最新信用货币周期配置建议当前基于我们模型对大类资产的配置建议为：债券；行业配置建议食品饮料、餐饮旅游等。六、结论本报告从量化视角出发，研究了信用货币周期对资产配置的影响，并提出了基于信用货币周期的大类资产轮动策略和行业轮动策略。这些策略可以帮助投资者更好地配置资产，提高投资回报。七、研究方法本报告使用了量化研究方法，通过对大量数据的分析和研究，提出了基于信用货币周期的大类资产轮动策略和行业轮动策略。八、结论和展望本报告的研究结论可以为投资者和金融机构提供有价值的参考。未来，我们将继续研究信用货币周期对资产配置的影响，并继续推动金融工程研究的发展。