2020年第二季度宏观经济与行业投资策略分析

一、宏观经济展望

• 预计二季度经济增速难言向上拐点，但债券市场仍存在投资机会。
• 建议关注利率左侧建仓机会，并捕捉货币政策宽松和经济预期差带来的波段机会。
• 投资策略上，建议侧重配置，增加票息收入以保护投资收益。

二、行业投资策略

1. 农林牧渔

• 猪周期、猪价和疫病三重因素叠加，生猪养殖板块投资机会难得。
• 生猪和能繁母猪存栏量同比环比均大幅下降，关注行业去产能带来的投资机会。

2. 传媒

• 传媒板块兼具可选消费和互联网属性，在牛市中具备较大上涨潜力。
• 建议关注基本面良好且受益于热点题材的传媒公司。

3. 医药

• 医药板块投资机会主要来自涨价、消费升级和创新。
• 建议关注肝素涨价、消费属性疫苗、资源属性血制品以及科创板创新药企。

4. 电子

• 电子板块进入业绩验证阶段，建议关注5G、半导体和电子创新领域。
• 5G将是未来几年持续性的投资机会，面板行业也呈现出周期性向好趋势。

5. 通信

• 5G将全面带动通信行业增长，建议关注业绩高增长的公司。
• 运营商5G资本开支增速显著，关注基站主设备、基站PCB、传输网等细分领域。

三、总结

二季度经济存在不确定性，但结构性机会依然存在。建议投资者关注政策变化，把握行业轮动机会，进行合理的资产配置。