钢铁行业10月投资策略及三季报业绩展望：供给收缩下的价格博弈

钢铁行业10月投资策略及三季报业绩展望：供给收缩下的价格博弈

本报告分析了10月份钢铁行业的投资策略，并对三季报业绩进行了展望。

核心观点：

• 预计在“双限产”政策下，钢铁产量将继续受到抑制，供给保持收缩态势。
• 需求端，尽管存在传统旺季预期，但受制于房地产市场低迷和基建投资增速放缓等因素，需求释放可能不及预期。
• 供需博弈下，钢材价格走势存在不确定性，但总体预计将在窄幅区间内波动。

投资建议：

• 关注受限产影响较大的钢铁企业，以及成本控制能力较强、盈利能力相对稳定的龙头企业。
• 建议关注特钢等细分领域，其需求相对稳定，受宏观经济波动影响较小。

风险提示：

• 宏观经济下行风险
• 政策执行不及预期
• 原材料价格大幅波动

详细分析：

1. 供给侧：限产政策持续发力，产量收缩预期明确

• 为实现“碳达峰、碳中和”目标，钢铁行业面临着巨大的减排压力。
• 预计10月份“双限产”政策将继续执行，部分地区甚至可能加码限产力度。
• 钢铁产量将继续受到抑制，供给保持收缩态势，为钢价提供一定支撑。

2. 需求端：传统旺季预期犹存，但释放力度存在不确定性

• 通常情况下，9月和10月是钢铁行业的传统需求旺季，但今年需求端的表现可能不及预期。
• 房地产市场低迷，新开工面积持续下降，对建筑钢材需求形成压制。
• 基建投资增速虽然有所回升，但整体力度有限，难以完全弥补房地产需求下滑的缺口。
• 制造业需求相对稳定，但难以成为拉动钢材需求的主要动力。

3. 价格走势：供需博弈加剧，钢价或将在窄幅区间波动

• 供给收缩对钢价形成支撑，但需求释放不及预期将限制钢价的上涨空间。
• 预计钢材价格将在供需博弈中维持震荡走势，波动幅度可能有限。

4. 投资策略：关注限产受益企业和盈利能力稳定的龙头企业

• 关注受限产政策影响较大、产量有望超预期收缩的钢铁企业。
• 关注成本控制能力强、盈利能力相对稳定的行业龙头企业，其在行业波动中更具韧性。
• 建议关注特钢等细分领域，其需求相对稳定，受宏观经济波动影响较小，盈利能力较为稳定。

5. 风险提示：

• 若宏观经济下行压力加大，钢材需求可能进一步走弱，对钢价形成压制。
• 若政策执行力度不及预期，钢铁产量可能出现反弹，进而影响钢价走势。
• 原材料价格波动是影响钢铁企业盈利的重要因素，若原材料价格大幅波动，将对钢铁行业盈利造成冲击。