券商行业研究报告:券商并购历史的机遇与机会

重资本业务模式下券商股权融资规模迅速提升。国内证券行业自 2011 年以来,从轻资产运营模式开始向以资本中介业务、自营投资业务为 代表的重资产特征的创新业务转型,券商积极通过扩充资本来加大资 本中介、投资业务布局提升自身竞争力,对于扩大自身资产规模存在 强烈的诉求。而对扩大资产规模的诉求首先集中体现在股权融资规模 的大幅增长,“资本为王”的模式下,证券公司通过首发、定增、配 股等股权融资方式持续做大规模,近十年以来,股权募资事件多达 73 次,累计募资 4212 亿元,预计未来仍将持续,截至 2020 年 5 月末, 等待再融资方案的券商多达 12 家(含定增、配股),涉及募集资金规 模超过