5G行业报告:连接未来北斗指引前方

根据2017 年12 月15 日收盘数据,2017 年通信板块涨幅整体弱于大盘,其中白马龙头股涨幅引领板块。二线龙头股估值优势逐渐显现,2018 年上涨行情或扩散至优质二线龙头股。 4G 进入收获期叠加混改进行,运营商业绩有望筑底回升:短期来看,一方面4G 用户占比持续提升,移动ARPU 值稳步增加,另一方面,随着4G 进入投资末期,折旧等费用增速进入下行通道,运营商短期业绩改善显著。而从长期来看,以联通为代表的国内电信运营商混改将加速与互联网厂商的业务协同增长,股权激励有望提升运营效率,支撑长期业绩增长。展望2018 年,传输网扩容叠加NB-IoT 基站建设有望支撑电信资本开支下滑速度继续