双循环新经济研究报告:新经济基础设施支撑内循环

苹果(AAPL US,无评级)重新定义了中国电子行业,苹果供应商成就了小米(1810 HK, 无评级)、OPPO(未上市)/VIVO(未上市)和华为(未上市),带来生态的繁荣。我们 认为类似的案例很可能在供应链上下游重现:1)阿里巴巴和菜鸟网络(未上市)重新定 义了加盟制和“四通一达”,打造了高效廉价柔性的快递服务,拼多多成为最大的受益者; 2)中国最优秀物流企业(如顺丰控股)上市融资,资本开支为上游建立标准,并可能成 为初创物流公司的退出渠道。 我们正在经历一场供应链革命,上中下游都将迎来剧变。从商业本质看,物流乃至综合供 应链服务都属于工具,或许最大的机会不是工具本身,而是谁能利用工具重构